降低保证金标准对期货市场格局的影响

随着中国经济深入发展与全球化的进程,期货市场作为金融市场的重要组成部分,扮演着承担价格发现、风险管理、资产配置、对冲等多重职能的角色,对于我国经济的健康发展起着不可或缺的作用。而保证金作为期货…

降低保证金标准对期货市场格局的影响

随着中国经济深入发展与全球化的进程,期货市场作为金融市场的重要组成部分,扮演着承担价格发现、风险管理、资产配置、对冲等多重职能的角色,对于我国经济的健康发展起着不可或缺的作用。而保证金作为期货交易的关键要素之一,直接关乎市场风险防范和投资者利益保障。

2018年11月1日起,中国上海国际能源交易中心(CFFEX)和大连商品交易所(DCE)分别降低了螺纹钢和焦煤期货等品种的交易保证金标准。实现这一目标的核心动力源自于缓解市场流动性压力和增强期货市场参与度的需求。不可否认,降低保证金标准对期货市场的影响具有双重性。一方面,合理降低保证金标准可以为市场活跃度的提高、交易量的增加、期货价格的发现、增强参与者信心等方面带来积极帮助,这一措施也直接反映了政策层面的改革与调整,为期货市场的健康发展加大了保障。另一方面,过于激进的降低保证金标准则可能导致市场异常波动、投机意识上升、交易风险扩大、行业集中度削弱等多重负面效应。到目前为止,定量评价这一政策措施对期货市场格局的影响仍处于探索性阶段,在保证流动性的同时确保风险可控和企业效益的平衡是关键。

首先,降低保证金标准有助于提高市场参与度和活跃度。在过去一段时间,期货市场的交投量逐宛建立起强有力的信心基础。对于制造业和农产品等实体经济产业链,期货市场不仅是一个价格发现的平台,而且有更深层次的风险管理和资源配置的功能。来自交易所平台的数据统计表明,在2018年被降低保证金标准品类的交易量总体有所增长。例如,其降低螺纹钢最低交易保证金比例后,该品种的前三季度平均交易量达到了七千多万手,较2016年同期增长了45%。这一成果的取得,既反映了市场对此类品种交易的热度上升,同时也反映了交易所对投资者参与度提高支持力度的增强。

其次,降低保证金标准有利于增加投资者信心和期货价格的形成。降低保证金标准意味着提高头寸杠杆率,这为参与交易的投资者提供了更多的现金流量和交易策略选择空间。与此同时,这种杠杆增长对于投资者来说通常也是开展对冲、套利等多元化交易策略不可或缺的前提条件。所以,降低保证金标准能够提升参与者信心和期货价格的形成具有密切关系。例如,2018年螺纹钢期货集合竞价期間,由于交易所逐步降低保证金标准,交易量和价格都有了较大提升,增加了交易者的收益率和交易效率。

但同时,降低保证金标准也有可能导致市场异常波动、乱象频生等负面影响。当市场处于风险偏好过高、冲动买卖等情绪扰动因素的牵制下,即使是合理降低保证金标准最终还是会对市场产生不可预测的异常波动风险。此外,若保证金标准过度松弛,可能导致市场中投机资本盲目参与,进一步损害了期货市场的理性与有效品质。

总之,降低保证金标准对中国期货市场影响复杂,未来要求降低保证金标准的品种概率增加,但需要在未来的实践中密切监测其风险管理和运营情况。保证流动资金的同时保证风险控制和企业效益的平衡,是期货市场向前发展的方向。同时,需要自觉履行社会责任,不断强化各自的经济透明度和市场守则,把握市场繁荣的机遇,充分发挥期货市场对经济发展的支持功能。

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